Az elemzők és a befektetők osztaléknövekedési modelleket használnak a társasági állomány belső értékének kiszámításához, és döntéseket hoznak arról, hogy vásárolnak vagy eladnak-e. A Gordon Növekedési Modell egy egyszerű modell, amely egy vállalat osztaléknövekedési ütemét használja egy belső érték meghatározására. Nagyon népszerű, mert olyan információkat használ, amelyek könnyen megtalálhatók és alkalmazhatók.
Mi a növekedési modell?
A befektetők olyan állományokat vásárolnak, amelyek várakozásai szerint az árak emelkedni fognak a társaság megnövekedett jövedelmének és a részvényesek felé történő magasabb osztalékfizetésnek köszönhetően. A növekedési modellek megpróbálják meghozni az osztalék jövőbeni áramlását, és egyenértékűvé teszik őket az állomány jelenlegi belső értékével, amely felhasználható befektetési döntések meghozatalára.
A Gordon növekedési modell meghatározása
A befektetők a Gordon Növekedési Modellet használják annak meghatározásához, hogy egy állomány belső értéke a jövőbeni osztalékok folyamatos áramlása alapján fog-e tartani, amelyet állandó ütemben növekszik. A belső részvényárat a jövőbeni osztaléksorozat diszkontált jelenértéke alapján számítják ki.
A Gordon Növekedési Modellnek csak háromféle adatra van szüksége a számításhoz:
- Aktuális osztalék kifizetés.
- Tervezett osztaléknövekedési ütem.
- A részvényesek által megkövetelt megtérülési ráta.
A képlet a következő:
Az állomány belső értéke = folyó osztalék / (megtérülési ráta - osztaléknövekedési ráta)
A Gordon Növekedési Modell kiszámítja az állomány értékét a piaci feltételek változásaitól függetlenül. Ez azért fontos, mert lehetővé teszi, hogy a befektetők összehasonlíthassák a különböző iparágakban lévő vállalatok értékelését.
Feltételezések
A Gordon Növekedési Modell a következő feltételezéseket teszi:
- A vállalatnak stabil üzleti modellje van, és nem tesz lényeges változásokat a működésében.
- A vállalat pénzügyi tőkéje állandó marad.
- Az üzletág állandó növekedési rátával rendelkezik.
- Az osztalék várhatóan állandó ütemben növekszik.
- A társaság szabad cash flow-ját osztalékként osztják fel a részvényeseknek.
Példa
Tegyük fel, hogy a Blue Widget Corporation részvényenként 35 dollárral kereskedik. A befektetők 12 százalékos megtérülési rátát igényelnek, az osztaléknövekedési ütem várhatóan 4 százalékos marad, és a társaság jelenleg osztalékot fizet 2 részvényenként.
Az állomány belső értéke:
A belső érték = $ 2 / (0,12 - 0,04) = 25 USD
Ebben az esetben a Blue Widget Corporation állománya túlértékelt.A modell azt mondja, hogy az állomány értéke 25 dollár, de jelenleg a részvényenként 35 dollár.
Hiányosságok
A Gordon Növekedési Modell elsődleges gyengesége az a feltételezés, hogy az osztalékok állandóan növekszik az örökkévalóságban. Egy vállalat ritkán képes állandó arányban növelni osztalékát az üzleti ciklusok ingadozása és a váratlan pénzügyi problémák, illetve a megnövekedett befektetési lehetőségek miatt. A vállalatok dönthetnek úgy, hogy a gazdasági visszaesések során készpénzt takarítanak meg, vagy készpénzt használnak opportunista felvásárlásokhoz. Mindkét esetben az osztalékáramlás hatással lenne.
A Gordon Növekedési Modell legjobban értékeli az alacsony vagy közepes növekedési rátával rendelkező érett vállalatok részvényárfolyamát. A fejlesztés korai szakaszában a nagy növekedésű vállalatok számára nem ad pontos értékeket.
Ha egy vállalat nem fizet osztalékot, az egy részvényre jutó eredmény helyettesíthető. Ugyanakkor a részvényenkénti növekedési ráta valószínűleg más lesz, mint a jövőbeni osztaléknövekedés, ha a társaság úgy dönt, hogy osztalékot fizet.
Egyszerűségének köszönhetően a Gordon növekedési modellt széles körben használják. A számításokhoz szükséges adatok könnyen hozzáférhetők vagy egyszerűen becsülhetők. A Gordon-modell azonban nem veszi figyelembe azokat a nem pénzügyi tényezőket, mint a szabadalmak, a márkaerősség vagy a diverzifikáció, amelyek befolyásolják a vállalat állományának értékét.
