Egy jól megtervezett egyesülés operatív szinergiát, versenyképességet vagy költségmegtakarítást eredményezhet az egyesülés utáni szervezet számára. Másrészt az unstrategikus fúziók gyakran nem hoznak valódi gazdasági nyereséget a vállalat számára. A pénzügyi vezetők használhatják a bootstrap játékot, hogy hamis megjelenést hozzanak létre az összefonódásból származó gazdasági haszonra. Azonban a bootstrap hatás általában néhány év múlva nyilvánvalóvá válik.
A Bootstrap játék
A bootstrap játék olyan összefonódásra utal, amely nem jár gazdasági előnyökkel egy vállalat számára. Annak ellenére, hogy ezek az összefonódásoknak nincs gazdasági haszna, a bootstrap játék összevonása továbbra is növelheti az egy részvényre jutó eredményt. A pénzügyi szakértők azt állítják, hogy a "bootstrap hatás" akkor fordul elő, amikor az egy részvényre jutó hozam emelkedik, miközben az egyesülés nem hoz létre tényleges nyereséget, és a két cég összértéke megegyezik a különértékek összegével.
Hogyan működik
A bootstrap játék növelheti az egy részvényre jutó eredményt, annak ellenére, hogy az összefonódásban résztvevő részvénycsere miatt nincs gazdasági előny. Például két, 100 részvényes társaságot tekinthetünk meg, amelyek egy részvényenkénti arányra vonatkoznak. Ha nincs raktárcsere, az arány változatlan marad. Azonban, ha az átvevő társaság készleten keresztül megszerzi a célvállalkozást, az egyesülés után kevesebb kombinált részvény áll fenn. Mivel a jövedelem változatlan marad, de kevesebb részvényrész van, az egy részvényre jutó eredményarány kedvezően nő.
Piaci hatás
Ha a pénzügyi menedzserek játszanak a kártyájukon, akkor a bootstrap játék növelheti a posztgraduális vállalati részvényárat. Előfordulhat, hogy a befektetők, akik nem gondosan figyelik a vállalat akcióit, nem értik, miért nőtt az egy részvényre jutó eredmény. Ahelyett, hogy a mesterséges növekedést azonosították volna, a befektetők úgy vélik, hogy az egy részvényre jutó jövedelem az egyesülés révén létrejött valós növekedés és nyereség miatt növekedett. Ez viszont növeli az egyesülés utáni állomány értékét.
Jövő évek
A bootstrap játékot játszó vállalatok átmenetileg növelhetik a részvényárfolyamot. A bootstrap hatás azonban általában a következő években válik nyilvánvalóvá. Ahhoz, hogy a részvényenkénti arányt mesterségesen magas szinten tartsuk, a vállalatnak ugyanolyan ütemben folytatnia kell az egyesüléssel történő bővítést. Amint a vállalat leállítja az egyesüléseket és bővüléseket, az egy részvényre jutó eredmény csökkenni fog, és a részvényárfolyam ezzel együtt.
