Egy tőkeáttételes kivásárlás során egy vállalat vagy befektetési csoport nagyrészt kölcsönvett pénzt vásárol. Az új tulajdonosok ezt követően a pénzáramlást használják, amit az akvizíció az adósság visszavonásához vezet. Az LBO-k már régóta heves vita tárgyát képezték arról, hogy a tranzakciók hatékonyan segítenek-e megmenteni a rosszul vezetett vállalkozásokat, vagy egyszerűen csak kapzsisági gyakorlatok, amelyek kemény következményeket rónak a munkavállalókra. Mindkét álláspontnak erős érvelése van.
LBO Mechanika
Egy tipikus tőkeáttételes kivásárlásnál a vevő olyan nagyvállalatot céloz meg, amely erős pénzforgalommal rendelkezik, vagy legalábbis annak lehetősége. A vevő ezután a pénzeszközök nagy részét kölcsönözi a felvásárlás finanszírozásához, és maga a biztosítékként használja a vállalatot. 2014-től az adósság a felvásárlási költség mintegy kétharmadát teszi ki az átlagos tőkeáttételes kivásárlásban, a LeveragedLoan.com által hivatkozott S&P Capital IQ adatok szerint. Az 1980-as években az LBO boom magasságában azonban az adósság általában a beszerzési költség több mint 90% -át tette ki.
Vásárlók előnyöket élveznek a tőkeáttételből
A vásárlók számára az LBO édes része az "L", mint a "tőkeáttétel". Ezek a kivásárlások lehetővé teszik a vásárlók számára, hogy viszonylag kis előzetes befektetéssel rendelkező vállalatokat szerezzenek be. Ez azt jelenti, hogy jöjjenek egy jóképű hozamot a pénzükből, ha a célzott vállalkozás elég nyereségesnek bizonyul. (És mivel a "Inc." magazin megjegyzi, a vállalat valószínűleg nem lesz egy LBO-ra irányítva, hacsak nem eredményez egészséges nyereséget.) Ez a helyzet akkor is, ha elszámolták a jelentős kamatköltségeket, amelyek gyakran annyira pénzt kölcsönöznek.
Ha a költség túl magas
Egy tőkeáttételes kivásárlásnál a célvállalat vállalja a saját beszerzésének költségeit. Ha a vállalat megfelelően nyereséges, akkor visszavonhatja a kivásárlási adósságot a működéséből származó pénzzel. A nagy adósság azonban a vállalatot csődre kényszerítheti. Például 1988-ban a vásárlók megvásárolták a szövetségi áruházláncot egy LBO-ban, amelyet mintegy 97 százalékos adóssággal finanszíroztak. Két évvel később, amikor az Federated nem tudott elegendő bevételt szerezni az adósság kiszolgálására, a tulajdonosok a 11. fejezet csődjét kérték. Más esetekben a megszerzett cégeket feloszlatták, különféle divíziókkal, termékcsaládokkal vagy más darabokkal, amelyek az adósságok visszafizetésére kerültek értékesítésre.
Átalakított műveletek
Néhány rosszul futó vállalat felhívja a célt a tőkeáttételes kivásárlásokra, mivel a rossz gazdálkodás gyakran termelési hatékonyság hiányát, elavult üzleti modelleket és költségtúllépéseket eredményez. A kivásárlás után az új tulajdonosok hatékonyabb kezelési gyakorlatokat telepíthetnek és átalakíthatják a munkaerőt a nagyobb hatékonyság és termelés érdekében. Az ilyen változások azonnal növelhetik a jövedelmezőséget, de költségekkel járhatnak. Például a szerkezetátalakítás gyakran olyan elbocsátásokat jelent, amelyek elpusztíthatják a vállalat alkalmazottait és a közösségeiket. Az új tulajdonosok nem oszthatják meg a korábbi vezetés véleményét a vállalat felelősségeiről és kötelezettségeiről. A vállalati kultúra bármely későbbi megváltozása csökkentheti a munkavállalók morálját. Másrészt az innovációk és a továbbfejlesztett gyakorlatok bevezetése a munkaerőt energiává teheti, mivel az alkalmazottak egybeesnek az új vállalkozás sikeréhez.
